【推荐】只是修复性反弹变反转要看政策

只是修复性反弹变反转要看政策

只是修复性反弹变反转要看政策 更新时间：2010-7-30 0:01:26 　　二季报显示，金鹰基金减持了一些中小盘股而增持了银行股。查阅过往的重仓股，在金鹰旗下基金的前十大重仓股中很少看到银行股的身影。 　　今年上半年，本地基金公司金鹰基金表现出较好的抗跌性，而在7月2日见底反弹后，该公司旗下的基金涨得也较快，上周非杠杆基金中涨幅最大的就是金鹰行业优势。在银河证券研究中心截至上周末的统计中，金鹰中小盘三年来的净值增长率为15.57％，在29只同类混合偏股型基金中排名第一，远超同类型基金-12.70％的平均净值增长率。就上半年的操作以及下半年的市场展望情况，记者昨日上午采访了金鹰基金投资总监杨绍基。

阶段性看好周期股

二季报显示，金鹰基金减持了一些中小盘股而增持了银行股。查阅过往的重仓股，在金鹰旗下基金的前十大重仓股中很少看到银行股的身影。对此，杨绍基表示，主要是二季度中小盘股一度涨得过高，对大盘股的溢价太多了，“我们的研究员统计了一下，在这些股票中能持续3年保持复合增长30％以上的不到20％，能达到50％的复合增长的更不到10％”，所以二季度逢高兑现了一些中小盘股票，这些股票不论是绝对估值还是相对估值均已超出我们能够研究和理解的范围，但对于代表新兴产业发展方向、成长性好、业绩季环比增长确立的个股则战略持有。

至于买入银行股，一方面是考虑到市场预期不明朗以及盈利预测下调的风险；另一方面是认为，银行股的负面因素被市场放大了，“我们觉得估值不应该这么低，就进行了一些左侧交易，但买得有些早了，不过，现在看来还是买对了”。

杨绍基表示，经济增速在二次去库存后还会有回落，新的一轮经济周期起来需要一定时间，所以在一定时间内周期性行业的支柱地位不会发生较大改变，其中仍有投资机会，可阶段性看好。“像医药，大家都超配的时候突然利空来了，而周期股下跌动能也终有衰竭的时候，所以投资要讲究平衡之道。”杨绍基这样表述他的配置理念。

能否变反转要看政策

近期市场持续反弹，投资者开始关心反弹能否变为反转，出现质变的条件是什么？对此，杨绍基表示，现在应该只是修复性反弹而已。如果要发生反转，关键还是要看政策，同时，经济要自然地起来，时间上可能要到明年二三季度。他认为，国民收入倍增计划能否在“十二五”期间得到落实非常关键，如果有相关的具体措施出来，则将会有一波“制度红利”行情。

杨绍基表示，如果出现反转，代表新生力量的设备投资会先起来，所以做装备制造的行业有机会；军工方面，不仅存在整合的价值，也值得关注。而大消费概念长周期向上，资产篮子里应该有这方面的配置，另外，产业转移、区域热点也都值得关注，而且有些主题的第二波行业可能比第一波会更强，因为经过洗牌后，增长更确定。

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