【推荐】周三机构一致最看好的10金股3

周三机构一致最看好的10金股

周三机构一致最看好的10金股 更新时间：2011-3-2 9:47:59

双鹭药业：业绩增长稳 蓄势待来年　　业绩继续稳步增长　　公司2010年三季报公告预计全年实现净利润较2009年增幅小于20%,实际净利润同比增长11.72%,净利润增速低于营收增速,基本每股收益略低于市场一致预期,系报告期内销售费用及所得税率优惠截止导致的所得税费用增长较快所致。公司业绩延续了09年的态势,继续保持12%左右的稳步增长。　　2010积极蓄势,2011或迎爆发　　公司主力产品贝科能05年成功进入十余省医保,随后迎来3年高速增长,08年后进入平稳增长期,主要原因在于新市场开发受限于医保目录5年一调的政策断档期。公司在发展相对平稳期积极备战各省新医保目录调整,2010年成功新进入包括广东、江苏、吉林等用药大省在内的10省医保目录,河北、山西、山东等省也放宽了贝科能的使用限制,预计2011年开始,贝科能用量将进入新一轮快速上升通道,甚至很可能超过07年60%的增速峰值。　　公司注重新产品的培育。09年末起到10年期间陆续新取得阿德福韦酯片、杏灵滴丸、环孢素胶囊、奥曲肽等品种的注册生产批件,还有多个品种的临床批件,形成了良好的产品梯队层次,为公司长期发展奠定了基础。而公司参股的医药流通企业北京普仁鸿覆盖北京所有二级以上医院,畅通的渠道将为公司新一轮市场扩张提供强有力支持。公司年报中还披露,计划于2011年年底底前完成美国FDA注册和认证的前期所有准备工作并递交申报材料,如果能够成功进入占全球医药市场40%的美国市场,对公司未来发展的影响不言而喻。　　此外,公司参股的星昊医药今年过会登陆创业板是大概率事件,外延式收购的成功有助于公司抓住机会实现跨越式发展。公司股权激励行权近尾声,这一股价压制的可能因素预计2011年起将不复存在。主营业务以外的因素也有利于公司2011年的业绩释放。　　盈利预测和评级　　按2010年10送3.8转增1.2股后的股本,我们预测公司2011至2013年EPS分别为0.99、1.41和1.88元,对应摊薄前EPS分别为1.53、2.19和2.90元。考虑公司主力产品贝科能及新品市场推广很可能超预期,维持增持评级,目标价65.7元。

多氟多：凝聚力量再造辉煌 强烈推荐　　激励对象为公司管理、研发及市场骨干人员,有利增强公司凝聚力。　　公司此次股权激励计划拟授出300万份股票期权,全部行权后增加股本300万股,约占公司现有股份的2.8%。　　期权授予公司8名高管以及64名核心技术和部分中层管理人员,其中高管获得29.7%期权。64名激励核心则分布于技术、市场、生产、行政、财务、审计、证券、新能源公司、后勤和人力多个系统,并且以技术和市场系统受激励人数最多,分别为22人和12人,体现公司对技术和市场高度重视。　　总体而言,此次激励范围广泛,核心技术人员备受重视,有利于增强公司凝聚力。　　业绩考核条件尚可,实现可能性较大。　　根据草案,股权激励有效期为5年,其中等待期1年,考核条件为2011~2014年净利润分别比2010年增长30%、60%、120%、180%,即年均复合增长率29.4%。　　我们认为,虽然2010年公司业绩出现下滑,根据业绩快报同比下滑38%,但实现股权激励条件业绩仍较大可能,主要原因:公司传统业务见底回升,带动业绩强劲恢复;募投冰晶石和氟化铝产能有望今年初投产,推动铝用氟化盐业务规模进一步扩大;新能源业务陆续展开,未来发展后劲十足。　　维持强烈推荐的评级。　　公司期权授予还需经股东大会批准和证监会备案,期权费用尚未确定,我们不考虑期权费用影响,上调公司2011年和2012年的EPS为1.35元和2.10元,对应上周五收盘价的动态PE分别为52倍和33倍,维持强烈推荐投资评级。

保利地产：确定性低估值 强烈推荐　　2月28日晚,保利地产发布2010年年报。2010年公司实现营业收入、归属上市公司股东净利润分别为358.94亿元和49.20亿元,分别同比增长56.15%和39.80%。实现EPS1.08元/股,完全符合预期。公司同时发布利润分配方案,拟10股派现金2.13元,并以资金公积金每10股转增3股。　　2010年三项费率进一步下降;盈利能力指标小幅回落。　　2010年,公司管理费率由09年的1.99%降至1.60%,销售费率也由09年的2.57%降至2.24%,财务费率维持不变,三项费率合计从4.27%降至3.55%,三项费率远低于行业平均水平,凸显出公司较强的成本管控能力。其他盈利指标方面,结算毛利34.12%,较09年的36.82%略有下滑;当年公司加权的ROE为18.02%,较2009年的18.64%亦小幅回落。　　短期财务安全度高;长期偿债能力有所下滑,资产负债率升至79%。　　2010年末,公司短期偿债指标流动比率和扣除预收账款后的速动比率分别为2.13和2.12,虽然较09年有所回落,但仍有非常高的财务安全边际。长期偿债指标资产负债率上升至79%,为近3年来新高,表明长期偿债能力有所减弱。　　市场布局进一步完善,土地储备达到4195万平米。　　2010年,公司大力推进区域布局深化,以一线省会城市为中心向二三线城市纵深发展,全年新进12个城市。除了积极通过公开招拍挂获取项目外,还通过旧城改造、概念地产、定向勾地、合作开发一级转二级等灵活方式低成本获取项目,全年新增房地产项目45个项目,截止2010年年末公司可结算资源达到4195万平方米。　　预收账款充沛,2011年-2012年业绩锁定。　　2010年末公司账面预收款515亿,我们预测2011年约结算435亿,因此,还将剩余80亿在2012结算。较为悲观假设下,公司2011年销售较2010年下滑20%,2011年公司将实现销售549亿,使得2012年可结算资源超过600亿,从而锁定2012年业绩。　　十二五规划:销售超千亿、净利润过百亿;维持强烈推荐评级。　　公司披露了十二五的发展规划,即销售超千亿、净利润过百亿。我们认为,中国城市化率的提升依然具备非常大的空间,公司中长期内面临的市场依然十分广阔,其利润增长目标具备坚实的基础。　　我们预计公司2011年、2012年实现净利润分别为62.29亿和81.07亿,实现EPS分别为1.36元/股和1.77元/股,对应PE分别为9倍和7倍。估值处于行业历史底部,且在较为悲观假设下,业绩已经完全锁定。　　基于对行业未来发展的判断以及公司股价确定性低估值,我们维持公司强烈推荐评级。

柳工：年报业绩喜人 未来成长可期　　此次公布的10年年报数据较为喜人,公司10年的营业收入、母公司净利润及每股收益分别为153.66亿元、15.44亿元和2.06元,同比分别增长50.9%、78.33%、54.89%。由于10年工程机械行业增长良好,市场之前对于公司10年的业绩也有较高的预期,此次公布的业绩数据也基本符合市场之前的预期。　　公司是工程机械行业的龙头企业,按照09年报,和10年半年报数据,公司的营业收入在全行业排名第4,仅次于三一、中联、徐工这三个传统的巨头公司。根据公司2011年及至2015年的战略目标,公司未来将努力打造装载机、挖掘机和起重机三大核心业务,其2011-2015年的销售收入目标分别为200亿、260亿元、340亿、420亿、500亿。其中2015年出口销售收入将达到100亿人民币左右,占整体销售收入的20%。按此目标计算,公司2011-2015年期间年均复合增长率将在25%以上。　　我们认为,目前行业内主要的大型企业几乎都已有能覆盖行业中主要产品的生产能力,行业现已进入产品同质化的竞争时代。未来日趋激烈的市场竞争将导致产业集中度逐渐提高,市场份额将进一步向具有产品创新、质量可靠、售后服务完善等优势的大型企业集中。未来行业内龙头企业的将能利用自身的规模优势及资本优势引领企业在竞争中占得先机。　　其次,我们认为由于西部的基础建设与东部相比较为落后,而且西南地区是我国水利资源较丰富的地区。未来随着我国大力发展中西部地区与大力发展水利政策的逐步落实,中西部地区的工程机械需求将稳步提升。　　综上所述,我们认为柳工作为地处西南的行业内龙头公司,未来将很有希望利用自身的优势及中西部地区的发展机遇,将公司做大做强,实现公司的战略目标。　　盈利预测及投资建议:　　公司未来将主要发展装载机、挖掘机及起重机这三项核心业务,我们预测了公司2011年、2012年装载机、挖掘机及起重机业务的销售收入及其他相关数据,并做了盈利计算。根据计算,我们预测公司2011、2012年的摊薄每股收益分别为2.67元和3.33元,对应2/28日的收盘股价的市盈率分别为16.32和13.05倍。我们认为公司目前股价估值较为合理,未来还有一定的上涨空间,给予公司推荐评级。

金发科技：11年新产品发力 强烈推荐　　公司公布2010年年报,10年销售各类塑料产品75.38万吨,比上年同期增长27.89%;实现营业收入102.42亿元,比上年同期增长44.01%;实现营业利润5.31亿元,比上年同期增长77.34%;归属于上市公司股东的净利润5.78亿元,比上年同期增长102.10%;基本每股收益为0.41元,扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为15.13%,达到了公司第二期股票期权激励计划对2010年度的业绩条件的要求。　　改性塑料销量增长显著,进一步强化国内龙头地位公司全年共销售各类改性塑料产品56.72万吨,比上年同期增长30.59%,产品销量的强劲增长进一步强化了公司在改性塑料行业的龙头地位。我们认为改性塑料行业年增长将超过15%,因为1)家电、汽车作为两大最主要应用领域,预计未来家电年增长率10-15%,汽车年增长率15-20%;2)塑料国产比例持续提高;3)我国塑钢比只有30:70,远低于世界平均水平50:50,空间巨大。作为改性塑料的龙头企业金发科技将获得高于平均水平的增长率,随着公司产能的不断增长,我们预计公司未来改性塑料销量增长率将在20%以上。　　11年多项新产品投放,点亮利润新增长点公司11年将有多项新产品生产线建成投产,包括5000吨高温尼龙、10000吨可降解塑料及碳纤维项目,这些高毛利率新产品将成为公司业绩新的增长点。　　股权激励强化团队凝聚力10年公司业绩大幅超越股权激励计划的要求,由于第一个行权期标准为2010年度相比2009年度,净利润增长率不低于50%,净资产收益率不低于12.5%,产品销售量增长不低于20%;2011年度相比2009年度,净利润增长率不低于110%,净资产收益率不低于13%,产品销售量增长不低于35%。,因此本年度不会行权,需11年业绩达标后行权。股权激励将增强公司核心团队的凝聚力,有助于公司业绩持续的增长。　　给予强烈推荐投资评级我们预计公司11年-13年EPS分别为0.62元、0.76元和1.06元,对应28日收盘价18.96元PE分别为31倍、25倍和18倍,给予公司强烈推荐投资评级。

川大智胜：订单同比增长翻番 增持　　公司是我国空中交通管理领域具有自主知识产权的软件和重大装备供应商,主要产品包括空中交通管理和地面交通管理系统两类。公司作为空管领域龙头,市场优势地位明显。　　2010年1-12月,公司实现营业收入1.44亿元,同比增长13.99%;营业利润3128万元,同比增长28.72%;归属母公司所有者净利润3302亿元,同比增长30.64%;基本每股收益0.54元。利润分配预案为:每10股派现3.0元。　　营业收入增速低于预期。2010年,公司营业收入同比增长13.99%,低于我们此前预期的22.42%,我们认为主要是由于部分在建项目完工期延后。另外,公司存货较上年同期增长85.27%至6544万元,主要是在建未完工程项目增加,预计2011年这些项目将进入确认期。　　期间费用率回落。报告期内,公司的期间费用率较上年同期下降4.26个百分点至10.60%,其中销售费用率为3.1%,较去年同期下降4.6个百分点,得益于公司在多产品领域拓展市场的同时严格控制成本和费用,运营效率在逐步提升。　　项目储备雄厚,收入增长可以保证。公司订单储备丰厚,截至2010年末签订的2011年订单共1.91亿元,同比增长110.37%,其中空管产品订单增长228.21%至9521万元。随着我国城市化率的提高,机场的数量将保持较快增速,航线的增加使得现有机场空管系统的更新换代成为必然趋势,国内大部分机场的空管更新换代需求将集中爆发,这对公司的业绩将带来极大推动。　　进入飞行培训领域。公司近期签订合同购买一台全新D级A320飞行模拟机。我们认为随着我国宣布低空空域的开放,国内各大航空公司飞机数量将快速增长,对飞行员的培养亟待加强。因此,公司整合资源进入飞行培训领域,用以拓展经营业务增强综合竞争力。　　我们认为,十二五期间,我国将继续推进通用航空事业的发展,随着我国民航体制改革的深入,市场对外开放逐步扩大,公司作为空管系统领域的龙头企业必然首先受益。　　盈利预测。预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.97元、1.39元、1.84元,按2月28日的收盘价测算,对应的动态市盈率分别为44倍、31倍和23倍,上调公司投资评级至增持。

大富科技：深化核心客户合作 有望延续快速增长　　三大优势促使公司连续四年保持高速增长　　2010年实现收入8.63亿元,净利润2.51亿元,在行业景气度较低的年份实现80%的增长殊为不易。我们认为其出色的业绩表现主要源于:模式创新。一体化的生产模式能够为客户创造更有价值的解决方案。客户优质。依托华为和爱立信两大核心客户实现快速成长。效率领先。凭借优秀的管理实现盈利能力的逐年提升。　　华为合作再深入、新产品、新客户将推动11年继续快速增长　　由于行业下游集中度较高,无线投资整体持平,市场对公司能否继续高速增长存在疑虑。我们认为这一趋势仍能延续,动力来自:　　同华为的合作走向深化。一方面现有产品通过伴随华为走向海外有望继续增长,另一方面新产品将逐步进入华为供应体系逐步开拓新客户。因主设备商供应链向中国转移,公司仍有较大成长空间。预计11年同爱立信合作将继续加强, 同阿朗的合作也有望在未来几年取得突破。　　上调评级至推荐,未来6个月合理价值74-78元。　　我们预计大富科技11/12年收入增速为49%/33%;净利润增速将达42%/33%; EPS分别为2.22/2.95元。我们认为2011年公司合理价值74-78元。

烟台万华：淡季产品涨价超预期 旺季来临升势再延续　　3月MDI挂牌价再涨4%,淡季涨幅超产业和资本市场预期。3月烟台万华纯MDI挂牌价上调1000元/Ⅱ屯至22900元/Ⅱ屯,聚合MDI上调800元/Ⅱ屯至18800元/H屯。春节前后的最淡季节已过,但MDI需求仍处淡季。原料苯胺如期逆市下调,1月底到位。2月初油价上涨推动苯胺价格底部累计反弹900元/吨,相当于增加MDI成本675元/吨。本次涨价足以弥补成本上涨。　　淡旺季失调和结构性高成本的合理修正,推动09年8月以来业绩逐月好转;　　季节性需求转旺将有望推动MDI盈利能力再升。2010年7月,多因素导致旺季MDI盈利能力跌至冰点。结构性因素导致苯胺低开工而高盈利,业内唯一没有苯胺配套的烟台万华盈利能力下滑,而竞争对手上升。此后上述因素得以修正,公司4季度吨毛利环比上升4成左右,预计目前有望再升3成以上。先进的煤气化技术和多联产工艺有望再降牛产成本,且为其他MDI和苯胺企业无法模仿的。　　预计3月下旬MDI需求将转旺,公司盈利能力有望再次提升。　　需求前景乐观,行业供应环境为近年来最佳。09、10年国内MDI需求增速均恢复至20%,超越市场预期,国外发达国家经济复苏,印度、俄罗斯等新兴国家应用刚起步,需求增速更快。公司大股东收购BorsodChem,增强欧、中东和非洲销售能力。新材料MDI已经开始受益新兴产业发展,国外成熟的建筑节能应用前景广阔,国外成熟的胶粘剂市场也将随消费升级而启动。　　供给方面,竞争对手扩产进展缓慢,目前仍无开工项目,考虑新建MDI的3年建设期,预计2011-2014年全球产能年均增长仅4%,是历年来的低水平,且均来自烟台万华。　　市场重新审视MDI盈利能力,业绩预期有望上调。公司MDI年产能在去年12月从50万吨扩到80万吨后,预计2012和2014年分别达到110万吨和150万吨。目前公司满负荷生产,库存不多,销量增长是业绩提升的主要因素。内牛性盈利能力提升已现,未来季节性需求转旺和经济增长将有望再提盈利能力。按目前仍处于历史偏低的盈利能力,保守预期2010-2012年公司EPS分别为0.84、1.48和2.02元》的上调预期)。待旺季走势明确,业绩预期有望上调。经测算,MDI价格变化1000无/H屯,2011年公司EPS变化0.25元。　　风险因素:油价持续高涨,经济预期下行,旺季盈利低于目前水平。　　维持买入评级。从我们在去年4季度强势推荐以来,公司基本面屡超预期,公司股价也出现明显上涨,但我们认为现价安全边际仍高,未来量价齐升明确,公司业绩有望持续增长。考虑2季度旺季即将到来,按2011年业绩和20倍估值,给予目标价29.6元。2012、2013年无产能扩张,新应用和经济繁荣有可能重现05年MDI价格短期暴涨,股价逆市上涨一倍的局面。

太阳纸业：布局广西 有望获取短期超额利润　　投资要点:　　公司公告:董事会审议通过在广西防城港市投资设立全资子公司广西太阳纤维有限公司。注册经营范围包括浆粕、粘胶短纤维的研发、生产和销售;总投资15亿元,建设年产9.8万吨的浆粕和粘胶短纤维一体化项目。　　布局广西:依循原料上游,推进异地扩张。公司此次布局选址的广西防城港市靠近老挝的原料林基地和越南的码头项目。从老挝、越南到此次的广西,公司的每次战略扩张均意在资源,亦符合造纸产业布局由北向南调整的趋势。除为已有的造纸业务提供稳定低成本的原料供给,也积极尝试开发利润更高的上游环节,例如此次的浆粕和粘胶短纤项目。　　正式公告涉足木浆粕业务,短期超额利润+中长期资源收益。公司公告建设9.8万吨浆粕和粘胶短纤业务,目前吨木浆粕盈利在4000元以上,远高于吨浆500-1000元和吨纸200-500元的盈利水平,公司高执行力的投资木浆粕有望享受蜜月期带来的短期超额收益,显著提升公司盈利水平,使原本平淡的2011年又添亮点。超额收益的原因是技术进步使不同纤维替代成为可能,而原料棉木价差依然悬殊。从中长期的角度来看,公司加大自制浆比重,积极获取上游资源的战略将最终受益。　　超额收益不能永久持续,公司的战略眼光、宽阔视野和应变能力才是长久的核心竞争力。木浆粕本质仍属于周期性行业,存在阶段性的景气高峰和低谷。未来盈利存在诸多不确定因素。企业需审时度势,根据对未来国际棉价的判断,行业供求和盈利走势,在化学浆和木浆粕之间进行产能的切换。而太阳纸业的国际视野、应变和执行能力方面的优势,将会在行业的景气转换间得以体现,因而拥有更高的选择权价值。　　产能释放尚需时日,暂维持11-12年盈利预测,后续将密切关注项目进程和可能采取的其他战略举措。　　看好公司此次的战略性扩张,维持增持评级。

太阳鸟：业绩可能低于预期 但成长无忧　　公司10年快报业绩略低于预期作为国内游艇行业的佼佼者,公司产品主要为私人游艇、商务艇和特种艇等的小型艇;2010年公司预计实现归属上市公司股东净利润3234.47万元,较2009年同比增长15.38%;预计实现每股收益0.37元,较2009年摊薄后每股收益0.43元,同比减少13.95%,业绩低于我们的预期;朝阳行业成长预期不改随着消费升级的推进,发展游艇经济的土壤逐渐成熟,国家相继发布政策为游艇行业发展提供政策上的支持和放宽;2010年11月25日,海南省政府正式公布实施《海南省游艇管理试行办法》,新《办法》和过去的游艇管理规定相比,实现了诸多放宽和简化,在检验登记、安全保障、出入境管理、游艇俱乐部方面取得了不少的政策突破和改进;其他游艇发展热点地区有可能跟随放宽政策,进一步为行业发展创造有利的条件;行业尚处于成长的初期,前景看好。　　公司中标国家海洋局大单,2011年业绩有保障我国游艇市场现阶段主要仍然以商旅接待艇、公务和特种艇为主,公司对于自身的定位还是实际和准确的。公司2010年四季度中标国家海洋局2.72亿元的大单;订单将全部在2011年12月前交付,该订单的业绩将全部在2011年体现;大订单有利于公司集中采购和标准化制造,毛利率有望得到提高;另外,海监执法艇市场随着《海洋保护法》的通过,进入高速需求周期,公司多年培养的目标市场进入收获期.　　投资建议虽然公司业绩快报低于我们的预期,但鉴于行业的良好成长性,我们维持2011年和2012年营业收入分别环比增长73%和46%的预测,我们预计公司2011年和2012年,公司每股收益分别为0.77元和1.20元,分别对应2011年和2012年市盈率48倍和31倍。　　从估值来看,我们预计造船行业2011年平均PE估值大约为31倍,而整个创业板机械行业2011年估值水平大约在44倍左右,公司估值水平高于所在细分行业,但接近创业板所在行业的整体估值;考虑到公司的成长性,我们仍然维持公司推荐评级,并维持原有目标价格。

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