【推荐】周三机构一致最看好的10金股6

周三机构一致最看好的10金股

周三机构一致最看好的10金股 更新时间：2011-3-30 10:37:02

太原重工：业绩增长稳健 未来亮点渐多　　公司业绩同比增长17.7%。2010年公司共实现营业收入%.54亿元,同比增长19.6%;归属于上市公司股东的净利润6.52亿元,同比增长17.7%,合每股收益0.91元,低于我们的预期,主要原因是三项费用率的提升与非经常性损益的负面影响超出我们的预期,公司的营业收入与毛利率水平均符合我们的预期。　　原有业务将稳健增长。矿用挖掘机是最大亮点,2010年实现销售收入21.9亿元,同比增长243%,毛利率为22一63%,同比提升了6.3个百分点;锻轧设备同样实现了较快增长,2010年销售收入为21.7亿元,同比增长24.5%,毛利率为123%,同比提升了1.6个百分点;风电、煤化工等业务也实现了较快增长。我们预计未来三年公司现有业务有望实现年均20%的稳健增长。　　产业大布局预计将于明年开花结果。公司过去两年中完成的定向增发项目对公司未来长期发展具有重要的战略意义,我们判断天津临港基地/高铁轮轴国产化/大型铸锻件国产化这三大项目均将在明年开始投产并贡献一定的收益,未来有望成为公司新的业绩增长引擎,以保证公司2012/2013年实现年均30%左右的业绩增长。　　风险因素:宏观经济波动风险、钢铁行业景气度下滑超预期、原材料价格上涨幅度超预期。　　维持买入评级:根据公司2010年的业绩状况,我们调整其2011/2012年EPS预测至1.02/l.35元,当前股价对应的PE分别为23.6/17.8倍,相比其它同行业公司估值水平仍旧偏低。我们对公司基本面仍然持乐观判断,同时考虑到公司未来业绩稳健增长确定性较强,维持其买入评级。

宁波韵升：优化主营业务结构 增持　　投资要点:　　弹性元件公司股权转让,优化公司主营业务结构。集团公司以2700万元人民币的价格向宁波韵升受让其所持的弹性元件公司75%的股权,弹性元件占公司主营业务收入的3.15%,弹性元件业务利润占公司净利润的2.32%,转让弹性元件公司股权对公司主营业务收入的影响很小。本次股权转让,有利于优化公司未来主营业务结构,深化公司磁机电一体化的发展模式。公司去年一季度将八音盒业务转让,今年一季度将弹性元件剥离,这表明了公司未来在主营业务钕铁硼以及下游电机业务的深化决心。　　日兴电机进入良好发展势头。公司2009年底收购的日兴电机79.1%的股权,2010年出现较好的恢复性增长,我们预计日兴电机全年可以产生5个亿左右的收入,因目前阶段对日本本土管理团队的管理等其他费用的摊销,全年给公司提供的净利润贡献我们预计在400万元左右,我们认为随着今年日兴电机业务趋势的向好,我们看好未来2年公司借助日兴电机在汽车电机领域的拓展。　　磁机电一体化模式将逐渐凸显优势,上海电驱动为公司未来主驱动力。我们认为公司主营钕铁硼业务未来将保持快速稳定的增长,预计2010年全年将达到5000吨的产量,并且将出现每年10%左右的产能扩张的态势;公司参股30%的上海电驱动,未来将受益新能源汽车快速增长,所带来的投资收益的大幅回报,我们预计2010年全年将达1个亿的营业收入,并且未来3-5年的CAGR将保持50%增速。同时,对于上海电驱动,我认为未来的3-5年,虽然其在目前60%的市场占有率将出现下滑,但是随着中国新能源汽车的放量,上海电驱动将在量的推动下,保持快速增长。　　盈利预测及投资建议:综合考虑公司主营业务钕铁硼的稳定增长,以及未来日兴电机呈现的较快的恢复性增长与上海电驱动爆发式增长的可期。我们维持2011-2012年每股收益0.72、1.01的盈利预测,对应目前PE水平分别为36.1、25.7,维持公司增持评级。

岳阳纸业：业绩有望大幅增长 推荐　　报告期内公司实现营业收入47.68亿元,同比增长56.93%,利润总额1.71亿元,同比增长61.54%,净利润1.57亿元,同比增长67.47%,实现每股收益0.19元,其中第四季度单季实现0.03元,公司配股项目骏泰浆纸40万吨木浆当年没有并表。　　报告期内公司机制纸产量为102.74万吨,颜料整试纸、轻涂纸、包装纸产量分别为22、20、19.63万吨,另外40万吨含机械浆印刷纸项目产量为38万吨,公司造纸业务综合毛利率为16.15%,同比减少2.17个百分点,其中包装纸毛利率为23.02%,增加1.21个百分点,而颜料整试纸和轻涂纸毛利率分别为12.97%、13.42%,同比减少3.58和4.19个百分点,主要原因是原材料高位所致,新上印刷纸毛利率为16.38%。　　茂源林业拥有林业面积105万亩,公司逐步进入林浆纸一体化战略收获期,2010年砍伐林木33.41万方,实现营业收入1.13亿元,由于林业毛利率高达46.67%,实现净利润0.46亿元。　　公司配股项目为收购骏泰浆纸100%股权以及外购30万亩林业资产,将新增40万吨桨板产能和113万亩林地,公司对上游林业资源的控制力度进一步增强。2010年生产商品木浆36万吨,实现营业收入19.84亿元,实现净利润1.11亿元,我们预计在今年浆价维持高位的水平下该项目的并表使得公司今年业绩大幅增长。　　我们预测岳阳纸业2011-2013年的EPS分别为:0.41、0.5、0.59元。目前公司股价对应的PE水平分别为29、24、20,我们维持公司推荐的投资评级。

广州友谊：定位高端 推荐　　公司收入增长对每股收益贡献0.39元,毛利率下降贡献每股收益-0.07元。费用方面,销售费用增长影响每股收益0.12元,营业税金及附加和所得税分别影响每股收益0.02元和0.04元。　　分地区看,广东省外实现收入2.15亿元,同比增27%。省内收入31.38亿元,同比增19%,增长率高于2009年,部分原因来自于环市东店男馆和珠江新城开店贡献。　　公司在费用控制上表现良好。销售费用和管理费用合计占比9.2%,较2009年下降0.48个百分点。分项看,平均人工下降9.9%,单位面积员工数也有所下降,人工费用占比下降0.38个百分点。摊销和租金合计占比3.24%,同比上升0.5个百分点,增加费用约3415万元。固定资产周转率20.27,折旧费用率也有所下降。　　二、业绩基本符合此前预期。　　我们预计公司2010年每股收益0.9元,基本与实际一致。中长期看,公司定位高端,将受益整体高端消费需求增长。2011年,除原有门店的内生增长之外,环市东店男馆和国金店将提供额外的动力。　　盈利预测:　　预计公司2011年和2012年EPS分别1.12和1.37元。绝对估值为23.88元/股。维持公司推荐级。

山西汾酒：提价更是调结构 推荐　　事件:公司今日发布提价公告,决定从2011年3月29日起对部分产品对外售价进行调整。其中,30年青花汾酒系列产品对外售价上调20%左右;40年青花、20年青花、20年老白汾酒系列产品对外售价上调10%左右。　　点评:　　随着茅台的提价,很多白酒产品都出现了提价,公司部分产品提价符合行业趋势。我们初步估计目前公司提价的产品约占销售收入的25%-30%。我们认为公司本次调价,更多地显现出的是公司对产品结构的进一步调整,使得高档和中高档在公司产品线中的比重增加,分布也更为合理。公司自2010年启动营销变革后,成效是明显,公司一季度销售增速显著,据糖酒会了解公司部分地区已经完成了全年任务的50%左右。目前,公司在产品价格管理上也采用了更加务实的方法,而不单单是普提。公司具有较强的品牌优势,过去主要依靠品牌拉动,现在通过营销的调整,实现品牌与渠道的互动优势,经过数年的发展,有望重新回归第一阵营。维持对公司的推荐评级。

中远航运：利比亚局势影响有限 业绩爆发向后推延　　一、公司受利比亚局势冲击有限,非洲仍是公司业务增长的动力之一　　商务部数据显示我国在利比亚的大型项目共50个涉及合同金额188亿美元,这些项目的停止或对中远航运业务造成一定负面影响。公司与利比亚有关的业务量占比不到1%,收入占比约2%,虽受到一定影响但当前仍较为有限。我们主要担忧因利比亚和埃及项目投资受损后我国调整对非长期投资战略。短期影响负面已经显现,前两个月我国对非工程承包新签合同金额35亿美元,同比下降53%,与过去几年高速增长的态势形成反差。但长期角度看,放弃在非利益不符合我国战略,预计对非投资在事态平息后仍将继续增长,我们判断公司受益中非贸易和投资关系加强的趋势不会改变。　　二、运力的发展符合我国高端设备制造业时代的到来　　公司2011年将新投放11艘新船,包括2艘5万吨级半潜船、5艘重吊船和4艘多用途船,半潜船数量实现翻番,重吊船增长七成,高端船型运力显著增长。此外,公司还持有9艘重吊船和6艘多用途船新船订单。考虑到公司多用途船有相当数量是在1985年前建造,整体平均船龄已高,不排除未来仍有进一步增加订单的可能。而随着国际油价维持在100美元上方,海洋工程设备的运输需求将会增加,公司陆续获得的钻井平台等运输订单将给公司2012年后的半潜船业绩增长奠定基础。此外,我国高端设备制造商新接的国外机车、车辆和地铁车辆订单不断增长,海洋工程制造也在转向中国,大型工程机械的海外订单增长趋势良好,这些需求的增长和公司重吊船、半潜船运力的高速增长相吻合。我们正在迎接新的出口时代,即大型高端设备制造的出口时代,这个时代最大的受益者就是中远航运。　　三、估值和投资建议: 维持买入评级。

深赤湾A：整合效果将成为今后看点　　投资建议　　我们认为,公司股价最近的较大涨幅已经修复了前期的低估值。目前公司PE在可比公司中处于较合理的水平。今明两年业绩的继续提升将主要取决于港口费率的进一步上调。目前公司9个集装箱泊位吞吐量已经基本饱和。短期来看,受制于吞吐量瓶颈,公司业绩大幅上升的动力较小。长期而言,整合对于公司吞吐量提升的效果值得关注。基于此,我们预计公司2011-2012每股收益分别为1.02元和1.13元。目前股价对应2011年PE约16.6倍,维持对公司增持的投资评级。

金钼股份：钼业巨头前景可期 增持　　事件:　　公司公告2010年度报告,2010年实现营收70.63亿元,同比增加54%,实现归属上市公司股东扣除非经常性损益净利润8.32亿元,同比增加51.89%。实现基本每股收益0.26元,同比增加52.94%。公司以322660.44万股股本为基数,向全体股东每10股派发现金股利2.5元。　　核心观点:　　业绩符合预期,募投项目进展顺利。公司营收增长主要是因为钼价较去年同期涨幅约40%,其次是公司金属产品的贸易业务加大,公司净利润指标未完成计划目标,主要是因为钼价未完成计划目标。　　公司未来看点一:钼价上涨。金堆城矿山钼金属保有储量达到78.66万吨,平均品位为0.099%。汝阳矿山钼金属保有储量达到68.90万吨,平均品位为0.12%,公司占有其65%的权益。公司合计控制的钼金属储量达123.86万吨,占全球870万吨钼储量的14.21%,中国330万吨钼储量的37.53%。2010年钼价虽然有所上涨,但仍然只有金融危机前的约一半水平。钼需求中钢铁行业是大头,基础设施建设、保障性住房仍将持续提升钢铁的需求,更为值得期待的是国家对钼行业的保护政策,根据国家相关部委公开征集钼行业政策意见的通知,未来钼资源保护性开采力度将加大,推动产业整合和结构优化升级将可能成为未来政策的重点。　　看点二:钼深加工业务。我国是钼大国但不是强国,钼金属制品质量很难达到国际先进标准要求,出口量很小,高精尖产品仍需进口。公司在国内钼深加工领域优势不断加大。同时公司钼初级制品的配额占比不断减少,显示出公司明确的产品结构发展方向是在做大了之后大力做强。公司2008年IPO募集资金项目中的多个深加工项目大多已经投产或者进入试生产阶段,公司基本形成11000吨钼酸铵、9800吨高纯氧化钼、4200吨钼粉和1350吨钼制品的深加工生产能力。随着深加工项目的投产,公司深加工产品的收入增长很快,收入占比和毛利占比也有较大幅度提升。　　公司盈利预测及评级。公司计划2011年生产钼精矿折合钼金属量约1.4万吨。　　以现有股本计算,我们预计公司2011年-2013年的EPS分别为0.35元、0.63元、0.87元。维持增持评级。

民生银行：息差升幅明显 买入　　实现拨备前利润284.8亿元,同比增长35.86%。该业绩高于我们预期,主要为其净利息收入高于我们预期,且拨备计提低于我们预期。从业绩增长驱动因素看,净利息收入和手续费及佣金净收入的增长及拨备支出下降是业绩同比增长的主要动力。　　业绩分析:　　1.生息资产规模扩张,个人贷款增长迅速。　　2.净息差反弹速度由快变慢,存款成本上升是主因。　　3.中间业务全面开花,投行业务占主导。　　4.不良双降,拨备反哺。　　5.成本控制良好,成本收入比持续下降。　　投资建议及风险提示:　　预计民生银行2011年净利润为229.59亿元,同比增长29.8%。银行已公布H股加可转债融资方案,资本金问题的解决有利于其未来业务的发展及避免被收差别。商贷通持续推行有利于其息差持续上升,业绩增速有望较快成长。　　当前银行估值水平在同业中处于最低水平,具备高度的安全边际和修复空间。维持对其买入评级,目标价6.48元,对应8倍11年PE,1.44倍11年PB。

兴业银行：规模扩张超预期 增持　　业绩概述:　　净利润略超预期。兴业2011年净利润185.21亿元,同比增长39.44%;拨备前利润263.48亿元,同比增长48.46%。完全摊薄每股收益3.09元,期末每股净资产15.35元,公司拟以资本公积每10股转增8股,每10股派现4.6元。　　正面因素:　　买入返售推动资产规模快速增长:10年平均生息资产同比增长35.06%,买入返售同比增长91%。同业资产占比大幅提高,一定程度上拖累了息差,但资产快增和较低资本占用带来了较快的净息收入增长和较高的风险加权资产收益率。　　存款增长快于贷款,贷存比压力有所下降。　　4季度NIM环比回升9bp。息差回升来自:1)第4季度同业业务占比下降;2)存贷利差呈现升势。　　手续费净收入54.8%。　　不良贷款低位双降:不良率降至0.42%,关注类贷款余额比例亦双降。　　费用控制成效显著,费用收入比大幅下降3.98个百分点至32.23%。　　负面因素:　　年末贷款拨备率仅1.38%。4季度公司拨备计提力度下降,拨备率与09年持平,未来信贷成本有小幅上升压力。　　盈利预测:预测2011年净利润增长19%,增持评级假设兴业银行自2011年起适度多提拨备,于2016年拨备率达标2.5%;其贷款保持行业平均略高的增速18.5%;净息差略升。由此我们预测兴业银行2011、2012年分别实现净利润220.76、260.95亿元,同比分别增长19.20%、18.21%;每股净收益分别为3.68、4.35元;每股净资产分别为18.58、22.01元。　　按目前价格计算,兴业银行2011年动态PB、PE分别为1.54、7.77倍;2012年动态PB、PE分别为1.30、6.57倍,维持增持评级和37元的年内目标价,该目标价对应的2012年PB、PE分别为1.68、8.50倍。

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