2月PPI环比由降转升CPI同比持平 俄乌冲突对物价影响或尚未完全体现
国家统计局周三数据显示,2月全国CPI(居民消费价格指数)同比上涨0.9%,与上月持平,环比上涨0.6%。PPI(工业生产者出厂价格指数)同比上涨8.8%,PPI环比由上月下降0.2%转为上涨0.5%。
此前财联社“C50风向指数”调查显示,市场预估国内2月CPI和PPI同比将回落至0.7%和8.7%。
市场人士分析,2月核心CPI走弱反映内需仍弱、稳增长尚待见效,同时外部供给冲击造成PPI环比涨幅扩大、同比回落速度比市场预期缓慢。对于国内政策而言,稳增长仍是首位,CPI短期2%以内不构成通胀担忧,而PPI反映的企业成本压力更需要政策呵护,降准降息窗口未关闭。
PPI环比由降转升
国家统计局高级统计师董莉娟指出,在2月份PPI8.8%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为8.4个百分点,新涨价影响约为0.4个百分点。市场人士表示,俄乌冲突下,国际大宗商品价格骤升拉高PPI环比涨幅,延缓PPI同比回落势头,新涨价因素走强,应密切关注地缘政治因素导致的后续输入性通胀的风险。
英大证券研究所所长郑后成对财联社表示,2月PPI当月同比下行主要受生产资料PPI同比下行、2021年同期基数上行和翘尾因素下行的拖累。从新涨价因素看,虽然2月国际油价、有色金属价格大幅上行,拉动焦煤焦炭价格上行,但是螺纹钢与铁矿石价格下行。
东吴证券宏观团队对财联社表示,2月PPI的表现强于市场预期,油、铜相关行业出厂价格环比增幅明显,带动PPI环比由负转正,2月通胀尚未完全反映俄乌冲突带来的大宗商品价格大涨的影响,预计3月PPI环比会进一步加速,PPI同比继续在8%以上。
东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示,后期国内主导的煤炭、钢铁价格涨幅整体上会处于下行通道,但短期内国际原油及部分有色金属价格涨幅将显著扩大。由此,3月PPI不排除短期拐头向上的可能。未来一段时间俄乌冲突及美欧对俄能源出口限制将是影响国内PPI走势的决定因素。
核心CPI同比回落,消费需求仍偏弱
董莉娟称,在2月份0.9%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为-0.1个百分点,新涨价影响约为1.0个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%,涨幅比上月回落0.1个百分点。
市场人士指出,当前恰逢“猪周期”处于下半场的价格走低阶段;在生猪供大于需的背景下,2月猪肉平均批发价再次探底。另外,疫情后期消费修复较缓,产能修复较快,这是扣除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI一直处于低位的重要原因。
东吴证券宏观团队指出,2月CPI符合市场预期,尽管国际油价上涨带来成品油消费价格环比涨幅明显,但猪肉价格环比和同比降幅都扩大,带动CPI同比回落至1%以下。此外核心CPI同比涨幅比上月回落0.1个百分点,背后体现的依旧是消费需求偏弱。
王青认为,短期内猪肉价格还将面临一定压力,CPI会继续运行在1.0%以下区间。年中之后,伴随猪肉价格开始回升,以及消费修复加快,CPI同比将出现趋势性温和上行,全年中枢有望运行在2.0%左右。考虑到今年物价形势整体温和,不会对国内货币政策灵活调整形成掣肘。