美国经济面临滞涨压力复苏困难

美国经济面临滞涨压力复苏困难

美国经济面临滞涨压力复苏困难 更新时间：2010-3-3 0:17:54 　　奥巴马新政元年，ARRA法案和金融、医疗、能源—气候三项政策改革齐头并进，美国“1＋3”财政刺激经济政策已见成效。

“美国GDP2009年4季度超预期增长，达到5．7％，其中存货投资贡献的GDP增速达到3．4％。”国泰君安总经济师、首席经济学家李迅雷在接受中国经济时报记者采访时说，他们预计美国经济2010年上半年在存货扩张支撑下将保持3％左右的增长，下半年在企业投资扩张、失业率下降、消费上升刺激下将达到4％以上的增长。

美国经济复苏迟缓有滞胀压力

为应对经济衰退，奥巴马就任总统不到一个月，就快速完成8780亿美元ARRA法案，预算分成“减税、救助、投资”三块，2009年至2011年完成。

“奥巴马的财政刺激政策使美国经济走出‘急救室’，ARRA法案预算在今年年初已完成35％。” 北京大学国家发展研究院教授卢锋在接受本报记者采访时表示。

“急救”生效表现在：利差下降和企稳显示金融恐慌得到控制；2009年三季度后总需求增长转正，CPI数据显示经济较快走出严重通缩阴影；股市触底反弹，房价企稳回升；制造业PMI指数到今年1月快速回升到58．4。去年三季度2．3％的增长主要靠汽车消费，四季度5．7％的增长投资贡献加大。

“‘急救’生效体现了美国经济的调整能力，但美国经济要稳定复苏和再造景气，则面临多重困难和不确定性。”卢锋说。

首先，复苏前景关键在固定资产投资，但其增长乏力。美国消费与投资失衡，本质问题是投资乏力。美国企业难以在国内发现足够数量与开放环境兼容的投资机会，追求高增长势必要靠刺激消费，导致消费过度增长。

其次是如何解决负信贷增长与正通货膨胀矛盾。信贷萎缩显示复苏信心未稳，而通胀压力已悄然再现。1月美国CPI同比增长2．9％，PPI同比增长6．3％，进口价格同比增长11．6％。通胀压力不等刺激政策慢慢发酵，显示美国结构困难和瓶颈因素阻碍复苏，也反映出国际新格局：其他国家较快复苏，大宗商品和进口价格较快回升。复苏迟缓会有滞胀压力。

再其次是如何应对失业和赤字率“两个10％”困境。10％高失业率显示美国经济深度衰退，然而高赤字高债务也会拖累长期增长，10％赤字率和82％债务率迫切要求重建财政平衡，二者存在矛盾。

最后是如何避免外部失衡与经济回升同时复苏。美国贸易赤字比率从2006年6月的6．5％降到2009年6月的3．4％。外部失衡缓解主要是衰退强制下调内需、复苏相对滞后结果。复苏和内需回升，可能面临外部失衡卷土重来困境。

“企业投资的低迷是美国失业率迟迟未降的主要原因。”李迅雷

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