英国即将改革通胀挂钩指标

英国即将改革通胀挂钩指标

英国即将改革通胀挂钩指标英国即将改革通胀挂钩指标2019年3月13日 星期三 12:50国际市场新闻社(MNI)认为，英国政府即将宣布改革其通胀挂钩债券发行的措施，这意味着新发行的英国国债最终将不再追踪零售价格指数(RPI，被普遍视为具有缺陷)。

尽管英国脱欧政治风暴引发对政府推进关键项目能力的怀疑，但可以想象，英国财政大臣哈蒙德(Philip Hammond)周三发表春季声明时就可能宣布决定。目前还不清楚什么将取代RPI，但官员们打算在不久的将来公布路线图，列出一条远离RPI的道路，其中包括由一个专家小组对可能的替代方案进行研究，如包括住房成本的消费者价格指数(CPIH)。

英国统计和债券发行机构一直在努力解决这样一个两难问题：尽管RPI挂钩的英国国债拥有一个深度和流动的市场，但包括英国国家统计局在内的统计学家承认RPI系统性地夸大了通胀。

英国议会上议院经济事务委员会1月份在报告中表示，由于没有纠正该指数中已知的错误，英国统计机构面临着违反法定职责的风险，预计英国国家统计局统计学家普林格(John Pullinger)将很快发布回应。

在向该委员会作证时，普林格主张对部分零售物价指数改革持谨慎态度，这将解决夸大服装成本、拉低整体通胀率和缩小与消费者价格指数(CPI)差距等的扭曲现象，但保持总体框架不变。此举将增加向现有通胀挂钩国债持有人支付收入损失的复杂性。

–避免补偿

哈蒙德只可能支持将新发行债券与另一个指数挂钩的举措，避免对现有债券持有人进行任何补偿。

英国央行行长卡尼(Mark Carney)提出逐步推进，转向单个通胀衡量标准，无论是CPI、CPIH抑或其他。RPI目前用于英国国债，以及调整火车票和助学贷款的价格，而英国央行通胀目标是根据CPI确定的。

1月28日卡尼在上议院表示：“过渡很重要，但要有最终目标的意识。”

他称CPIH看起来很有前景，但还需要进一步的工作来进行实际测试。

他说，“人们希望在进入下一调整阶段之前，会有一个更广泛研究，以确认该指标(CPIH)的适当性。但在我个人看来，这是最有希望的选择，而且更重要的是，从英国央行专家的角度来看也是如此。”

最终决定取决于哈蒙德，而他的春季声明被本周英国议会关键脱欧投票所掩盖。首相特蕾莎?梅(Theresa May)达成的协议似乎即将面临挫败。

市场参与者预计，英国国家债务管理办公室(DMO)在2019-20财年债券发行中将坚持RPI挂钩。然而，DMO料将继续减少RPI相关产品在总体发行中所占比例，使其降至略低于20%的水平(全球金融危机最严重时期以来新低)，从而使投资者逐渐离开RPI相关产品。

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