私募市场一周回顾流动性释放契约型基金收益下降

私募市场一周回顾：流动性释放契约型基金收益下降

一周综述：

本周受疫情影响，多个国家股市熔断，美国和加拿大等国家股市甚至两次熔断，A股市场也受影响震荡走低，本周五深成指收于2030.58点，周跌7.4%；上证指数收于2887.43点，周跌4.85%，行情偏弱。从市场涨跌比来看，上涨的股票占16.79%，下跌的占83.21%。

本周近一月私募证券平均收益较上周整体上涨，并且收益率全部为正，只有管理期货策略平均收益率有所下降。在创投和股权基金的减持新规、央行各项措施降低贷款利率等事件的影响下，本周月平均收益最高、上涨幅度最大的管理策略是事件驱动策略，收益率为6.65%，而上周平均收益率还告负。

据不完全统计，截至本周五下午，投资、上市和并购共83起事件，叫上周增加23起，涉及总金额244.42亿元人民币，规模较上周减少近70亿元人民币。IT互联网、生物医疗以及化工原料和加工是热门领域，投资经济活动热情有所上升。

本周共有9支契约型基金披露了产品期限，平均期限为0.85年；共有12支基金披露了预期收益率，平均预期收益率为6.36%。随着3月16日普惠金融定向降准以及贷款利率的下降的到来，各方面的宽松政策接踵而至，预计未来契约型基金产品收益率会有所下行，另外国家对基建的大规模资金投放，也会一定程度使得契约型基金的期限有所延长。

一、私募证券投资类市场情况

本周全球股市可以说跌得一塌糊涂，已有美国、加拿大、巴西、菲律宾等多国股市熔断，可谓是哀嚎遍野。受此影响，我国大盘本周也偏弱，但下跌幅度可控，现阶段，多国因疫情宣布进入紧急状态，而我国此次疫情已经告一段落，所以相比其他国家股市，A股市场预计更加具备配置价值，投资效益或更大。

本周近一月私募证券平均收益如上图所示，较上周整体上涨，并且收益率全部为正，只有管理期货策略平均收益率有所下降。本周月平均收益最高、上涨幅度最大的管理策略是事件驱动策略，收益率为6.65%，而此前收益率还是负的。在近一个月的时间里，政府有关部门出台或修订了多项有利于市场的政策，如最近创投和股权基金的减持新规、央行各项措施降低贷款利率以及降准等等，这些都与事件驱动策略收益率的上涨息息相关。

本周私募证券各策略的冠军产品的最新净值和月收益率如上，从上表可以看出各冠军产品的月收益率基本为正，只有组合策略净值冠军产品“同亨爱弗FOF一期”的月收益率为负。而较为亮眼的是万方资产旗下的“万方传奇1号”，月均收益率为66.15%，并且较为奇怪的是该产品基本每周都规律性的上下涨跌近4个点。

二、私募股权类产品一周市场情况

据不完全统计，截至本周五下午，投资、上市和并购共83起事件，叫上周增加23起，涉及总金额244.42亿元人民币，规模较上周减少近70亿元人民币。IT互联网、生物医疗以及化工原料和加工是热门领域，绝大多数资金流入这三个地方。受国务院降准预期、贷款利率下行影响，各机构纷纷调研，投资热情有所上升。

截至本周五下午，共发生52起投资事件，较上周增加12起，投资信心回升。具体来看，披露投资金额事件38起，共计36.09亿元人民币，较上周缩减较大。本周涉及金额较大的投资事件是：2020年3月9日，望家欢完成6.00亿元B轮融资，由美团点评领投，望家欢是一家全国性的农副产品加个配送企业，原股东隐山资本跟投，泰合资本担任独家财务顾问。

并购市场共发生20起并购事件，较上周增加2起，披露的交易金额为156.67亿元人民币，较上周增加近一倍。本周涉及金额较大的并购事件是：2020年3月11日，中信证券股份有限公司成功受让广州越秀金融控股集团有限公司、广州越秀金融控股集团股份有限公司持有的中信证券华南股份有限公司100%的股权，作价134.60亿人民币。

本周有11家企业上市，较上周增加7家，总融资金额51.66亿元人民币，融资规模增加40余亿元人民币。本周融资金额较大的上市事件为：2020年3月12日，山东东岳有机硅材料股份有限公司在深圳证券交易所创业板上市，发行价为6.90元/股，募集资金20.70亿元人民币。

从交易事件地域分布看，目前主要分布在北京市、广东省和上海市等金融市场活动活跃的区域，占比分别为19.4%，16.4和15.7%。

三、契约型基金一周发行情况

海外市场剧烈动荡，虽然国内经济活动已经开始慢慢恢复、机构也依然看好中国市场，但是恐慌、迷茫情绪还是依然弥漫着，恐慌指数飙升新高，外围市场与中国还是有着千丝万缕的联系。其次上周北上资金流出近418亿元，是沪深港通开通以来最大流出，各方资金收紧。

据用益金融信托研究院不完全统计，本周共有8家机构发行了契约型基金，比上周减少2家；8家机构一共发行契约型基金产品12款，较上周减少2款；本周12支契约型基金披露了发行规模，发行规模为15.18亿元，较上周小幅增加。

本周又一家外资私募在中国备案，充分显示出了对中国市场的投资信心，再看国内，近期一系列的政策扶持和行业监管出清，加强对私募基金管理人的行业自律与法律约束，尤其利好私募基金的健康稳步发展，未来契约型基金的发行数量和规模有望突破。

根据用益金融信托研究院不完全统计，本周共有9支契约型基金披露了产品期限，产品以定期开放型产品、权益投资为主，2支股权投资产品投资期限较长。据不完全统计，发行的契约型基金产品平均期限为0.85年，期限较上周延长0.17年；共有12支基金披露了预期收益率，平均预期收益率为6.36%，比上周下降0.22%。

疫情逐渐明朗化，经济活动的复苏显得更为紧迫，随着3月16日普惠金融定向降准以及贷款利率的下降的到来，各方面的宽松政策接踵而至，预计未来契约型基金产品收益率会有所下行，另外国家对基建的大规模资金投放，也会一定程度使得契约型基金的期限有所延长。

四、监管动态一周回顾

私募基金经理被罚！因利益输送被罚五年市场禁入

3月11日，中国证监会发布的行政处罚决定书显示，依据《中华人民共和国证券投资基金法》的有关规定，证监会对私募基金从业人员杨卫东利益输送行为进行了立案调查、审理，经查，杨卫东的主要违法行为主要有：一是账户控制和使用情况；二是账户相互交易。依法向当事人告知了作出市场禁入的事实、理由、依据及当事人依法享有的权利，当事人未提出陈述、申辩意见，也未要求听证。证监会决定对杨卫东采取5年的证券市场禁入措施，同时，给予警告并处3万元罚款。

80后私募基金实控人趋同交易被罚没2666万

证监会日前公布的一则罚单显示，珠海中南投资管理有限公司股东、实控人王青方在管理公司旗下私募产品的同时利用未公开信息交易股票，通过配资账户进行趋同交易合计盈利1333万。证监会将其行为认定为利用未公开信息交易股票违法行为后，王青方曾辩解称，买入股票以长期持有为目的，仅是借用账户从事配资炒股等，被证监会一一驳回。最终，证监会决定对其没一罚一，合计罚没2666万。

诺亚财富再次爆出踩雷近10亿元的私募产品

近日，诺亚财富的投资人爆料称，自己投资100万元购买的诺亚财富旗下“创世神娱1号私募基金”逾期，诺亚财富却不予兑付。该投资人称，这个产品始于2017年2月，本应在2020年2月底到期。但诺亚却推诿扯皮，迄今也没给出任何说法。投资人称，据他了解，该产品涉及金额近10亿，数百名投资人被卷入其中。中国基金业协会公示信息显示，诺亚财富此次踩雷的产品成立于2017年2月14日，基金管理人为芜湖歌斐资产管理有限公司。

投资私募产品出现亏损，犇鑫投资被判承担部分损失

“卖者尽责，买者自负”，这本是金融市场上应有的规则。然而，一旦在产品销售中存在违规之处，未尽到适当性义务，卖者也将面临赔付投资者损失的后果。日前，中国裁判文书网披露的一则案例显示，由于犇鑫投资管理有限公司在私募产品五号基金的募集和运营过程中存在风险评估不规范、未向投资者披露基金相关信息、使用无资质人员参与募集等行为，存在明显过错，在本金减值损失为21.08万元的情况下，二审法院要求该私募对投资者基金份额损失进行9.12万元的赔偿。

五、私募热点事件一周回顾

外资私募弘收投资管理有限公司备案

基金业协会数据显示，弘收投资管理有限公司已于今年3月10日正式备案，登记为私募证券投资基金管理人，企业性质为外商独资企业。据官网介绍，弘收投资母公司位于中国香港，专注于管理亚洲债券基金及固收类资产对冲基金领域，弘收投资管理有限公司早在2013年就已获得RQFII资格。2020年外资私募继续加码中国市场，目前登记的25家机构已发71只产品，其中，瑞银资产今年连续备案4只产品，路博迈、腾胜投资也分别完成1只产品备案。

百亿私募抓住疫情下行业机会智能汽车产业链受关注

据数据统计来看，2月共有18家百亿机构出动调研，涉及上市公司86家，是1月40家的两倍。调研上市公司最多的前5家私募机构分别是高毅资产、淡水泉投资、敦和资产、景林资产、千合资本。从调研标的来看，百亿机构共同调研上市公司42家，较上月7家调研标的显著上升。行业布局较为分散，计算机和医药生物行业依旧是关注热点。调研过程中，机构主要关注智能汽车产业链发展趋势，机构的核心优势，汽车业务的商业模式，未来发展方向等问题。

2月底私募基金管理规模达13.89万亿元环比增长0.5%

3月9日，中国证券投资基金业协会发布2020年2月私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报。月报数据显示，截至2月底，中基协存续登记私募基金管理人24527家，较上月存量机构增加39家，环比增长0.16%；存续备案私募基金83381只，较上月增加784只，环比增长0.95%；管理基金规模13.89万亿元，较上月增加696.07亿元，环比增长0.5%。

黑石集团提出私有化，SOHO中国或迎命运转折点

3月10日消息，黑石集团正与SOHO中国就后者私有化进行谈判，交易价值40亿美元。据悉，黑石集团提出的私有化报价为每股6港元，较SOHO中国1月份平均收盘价溢价近100%。当日，SOHO中国在香港暂停交易，停牌前暴涨37.58%，报价4.1港元。有关交易细节预计将在未来几周内敲定。黑石或将接管SOHO中国的债务。据SOHO中国2019年中期报告。截至2019年6月底，其负债为326.8亿元，投资资产价值为87.8亿美元。

证监会发布《新规》鼓励创业投资

3月6日晚间，证监会发布《新规》，对2018年出台的《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》作出调整。证监会表示，为进一步鼓励、引导长期资金参与创业投资，促进创业资本形成，助力中小企业、科技企业发展，着手对《特别规定》内容作出相应调整。《新规》最大的亮点是，第一，对创投基金的适用标准降低，即有更多创投基金可以享受“减持优待”；第二，拓宽享受反向挂钩政策的适用主体，在中国证券投资基金业协会依法备案的私募股权投资基金参照适用。

六、机构一周看市

千象资产：CTA策略迎接春天

CTA能在危机时刻给投资者提供保护甚至盈利。一是因为趋势跟踪的策略属性能够捕捉市场的下跌趋势，如新冠肺炎疫情对各类资产的走势带来巨大的不确定性，资产波动率提高，而CTA策略基金在高波动环境中往往表现亮眼，具有“危机保护器”的作用；二是引起股市下跌的外界因素往往也会在其他市场带来趋势性行情。就如去年中美MY摩擦升级造成了全球股市的下跌，但避险情绪升温带动贵金属上涨。

重阳投资：降息潮提高了权益类资产的相对价值

投资者在关注到海外市场剧烈波动的同时，也应看到全球新一轮降息潮。近期澳大利亚、美国、加拿大纷纷降息，美国和加拿大降息幅度更是高达50个基点。疫情是当前全球经济面临的最大风险。宏观上的逆周期调节需要财政政策与货币政策并重，货币政策中总量与结构性并重。整体而言，海外降息潮对金融市场的影响大于实体经济，尤其降息潮提高了权益类资产的相对价值，新兴市场股票将显著受益。

拾贝投资：不持有权益类资产，更好的选择是什么呢？

回到投资，颠簸在所难免，真正的财富是你有多少生产能力，比如你能多快地建造火神山、雷神山，对投资而言很多时候财富是相对的，相对于现在那么多的负收益资产和低收益资产，稍微长一点时间看，如果不持有权益类资产，更好的选择是什么呢；我们能做的还是做一些保护性的措施，让自己能够度过颠簸，最后全球经济修修补补以后还是会继续向前走的，长期来看有波动的高收益权益资产还是比低波动的资产要好，这一点长期来看是确定的。

明达资产：美股杠杆效应会大大下降

谈及美股和A股的关系，过去一直是A股受美股影响，美国长达9年的牛市，既有其内生的竞争优势和公司优势，也有其自身的特点：包括投资预期低、长期资本充裕、大量公司实行回购。但随着经济增速明显放缓，美股杠杆效应会大大下降。只要国内经济秩序在4月份恢复大规模生产，可以以内需来支持股市的稳定，所以我们没有特别担心的因素。

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