私募挑战公募的时代渐行渐近

winter 2024年11月04日 19:31 0

私募挑战公募的时代渐行渐近

私募挑战公募的时代渐行渐近更新时间：2010-8-16 0:02:11 　　2010年中国阳光私募基金7月排行榜点评

对于一些这一二年成立的私募基金，今年可谓是又一次考验，好在这次私募基金八仙过海，折损程度基本低于大势，经受住了考验，平均水平大大跑赢了市场。

从阳光私募近两年多的业绩看，私募基金不仅稳稳战胜了市场，也远远跑赢了公募基金，恰逢现在公募基金的总规模已经在2万到3万亿之间遇到了诸多的发展瓶颈，而私募基金的发展速度则如离弦之箭。

最近一个月排名：

空仓轻仓公募私募一起抄底

从最新发布的“第一财经??中国阳光私募基金排行榜”2010年第七期榜单看，从榜单统计的6月20日到7月20日近一个月来，大盘先跌后涨，基本呈现了一个V字形走势，在月度取值区间内微涨了0.6%，而404个非结构化私募产品平均回报率为-0.41%，跑输大盘100个基点。其主要原因应该是私募整体偏空，仓位较轻所致。

由于取值日关系，本月跑赢大盘的一部分私募产品是一些仓位较轻，而取值日靠近7月1日的私募基金，大盘在7月前的最后一跌，使得这批轻仓私募逃过最后一劫，短期大大战胜市场，如排名第一第二第八名的高特佳添富、理成风景2期、枫岭1期就是这种情况。

另外，一些前期轻仓私募趁底在2300多点加仓，到2500多点，也有近10%的收益率，这批私募应该是这月操作的最大赢家，其中有老私募证大稳健2号、云程泰2号和泽颐2号，月度获利都在7%以上，证明其几乎是前期空仓，最低点重仓，抄底完全成功。

本月跑赢大盘的阳光私募产品共有152只，占比37.6%。操作比较成功的规模私募还有长金系列产品、淡水泉系列和金中和系列。而排名靠后的私募，多是一些取值日靠近月底，过于看空，前期已经空仓，但是底部完全没有回补，结果全面踏空的私募品种。

同期，203个非指数型公募基金的平均回报率为0.63%，公募此次出人意料业绩胜于私募产品，应该是公募集体在底部抄底大盘蓝筹股的原因。

最近三个月排名：敢死队私募泽熙初现年度霸王相

大盘在近三个月的运行中，基本完成了一轮俯冲式下跌行情，从3000多点高位跌落到2500点左右，一般按照一财榜单对于私募业绩两年多的跟踪，在这种行情下，私募的业绩往往要跑赢大盘，换言之，单边下跌行情中，私募平均损失水平都要小于指数。而且在这种大跌行情中，也每每会有几个神奇般的私募产品，竟然会有正收益。就如2008年大跌中的星石系列，今年的英雄属于泽熙系列产品，在三个月跌势中还是取得了12.7%的回报率。

这个由前宁波敢死队首领徐翔打造的私募产品，高位一直看空，底部勇于重仓；这个以300万元底薪到处挖新财富明星、天天坐在八个电脑屏幕前追涨杀跌的70后草根资历的投资高手，一战成名，已然成为今年年度榜单的有力竞争者。

在业绩排名靠前的规模私募中，中国龙系列这次也脱颖而出，好几个也不亏反胜，而2008年的两大熊市英雄星石系列和武当系列也几乎没有折损。整个进入统计的360家私募产品平均亏损率为8.20%，不到大盘整体下跌幅度的一半，私募在这一轮下跌中还是保住了元气。

同期，共有191个非指数型公募基金运作，平均亏损9.4%，比私募大约跑输100个基点，但也远远胜于大盘。公募在单边市中平均业绩输于大盘也是市场规则使然，公募仓位一般最低50%，与私募相比缺乏灵活性，而且，此次公募业绩最佳的嘉实优质企业基金也亏损了2.12%，比起私募盈利12.7%的冠军差距不可谓不小。

近一年排名：

大盘大跌，私募几乎不亏

大盘自2009年7月到2010年7月间，走出了一个震荡走低的态势，一年来指数下跌了756点，下跌幅度达到22.7%，同期上榜的241只阳光私募基金产品的平均回报率为

-0.69%，也就是说，在大盘跌幅不小的这12个月，私募整体保持了持平的业绩，这应该是非常值得庆幸的。

当然，平均数不能掩饰个体差异，私募业绩最好的是罗伟广新价值2期，12个月回报率为42.17%，业绩最末是道合2期，12个月亏损35.47%，而241个私募产品业绩中排名121位的明达3期，近12个月盈利0.79%，整体私募业绩分布基本比较平滑。

近12个月来，业绩较佳的除了山东信托平台上的新价值系列外，还有在北京信托平台上的云程泰系列和云南信托平台上的中国龙系列两大私募。这两个私募成功的窍门在于在一年的行情中风险控制较好，尽管一年行情波动中盈利未必最丰厚，但是在下跌时段亏损不多，累计起来获利就比较丰厚，这也揭示了机构投资的一个规律，大资金操作不在于赚得多，而在于亏得少。同样深悟此理的还有私募绝对回报大师级人物江晖打理的星石系列。在一年的跌幅行情中，10多个产品平均获利都在2%～3%之间，尽管看似获利不多，但是已经超越了大多数赫赫有名的私募大佬，而且其以16个产品的规模在数量上几乎占据了私募6.6%的市场份额。

除此之外，规模私募重阳系列的2期产品，中融信托平台上的乐晟及智德精选等产品，年度均有良好表现，年度增幅均在15%以上。

近一年来，运作满一年的151家股票型公募基金亏损率为10.92%，远逊于私募产品的平均回报率，且只有业绩最佳的前11个公募基金产品取得了正回报，这点也比私募基金差远了。

近两年排名：私募历经牛熊转化终现跑赢市场水平

盘点2008年7月到2010年7月的大盘，指数经历了下跌、拉升再震荡回落的漫长历程，基准指数以2837点为起点，以2572点收场，跌幅为9.34%。运作满2年的阳光私募产品共计132个，平均回报率为26.2%，超出大盘近36个百分点。私募理财如长跑，时间是最具说服力的裁判，一切数据、一切沉淀都因时间的推移而凸显价值，正可谓不积跬步，无以至千里，任何光辉业绩的显现都是日复一日细微优势的累积，也只有这种长期、更长期的优势保持，才经得起投资者的厚爱和信任。

榜单显示，78.8%的产品在两年的时间跨度中取得了正回报，其中新价值2、3期位列两年榜的冠、季军。亚军头衔被中融信托的乐晟股票精选摘得，两年的业绩增幅为125.34%，其操盘手是原险资出身的曾晓洁。另外，新价值1、尚雅系、淡水泉、朱雀1～2、中国龙价值系、云程泰增值系、明达等产品，两年来的增幅都相当可观。

另一方面，业绩落后于大盘的产品仅有11只，占比8.3%。两年期榜单垫底的依旧是被业界戏称为“休眠”私募的鑫鹏1期和塔晶公司的三只产品。同时，鑫鹏1期又以68.11%的跌幅，位居成立以来亏损最严重私募。

从两年多的私募运行情况看，一般来说，在单边下跌市私募的业绩相对于大盘要好不少，而在盘整市和单边上升市也基本能够同步于大盘，所以两年多来，私募业绩基本好于大盘，粗略计算，私募每年大约能够跑赢大盘10%左右。

拉长来看，共有114个公募基金产品平均取得了9.6%的正回报，差不多回报率水平只有私募基金的三分之一，从这点看，投资者有理由弃公募买私募。公募基金近两年业绩最佳的是嘉实研究精选基金，取得了61.1%的回报率，比起私募172%的回报率，那差了一大截了。