【推荐】保险业新国十条来了两条路径掘金保险股保险公司新国十条

日前，保险业新“国十条”发布，给行业带来重大利好。2014年，保险行业在承保端、投资端全面向好，行业反转趋势确立，而市场对保险股过度悲观，行业的全面好转及估值水平的历史低点，为保险股提供了较高的投资价值。关注高弹性的纯寿险标的新华保险和业绩稳健增长的中国平安、中国太保。

8月13日下午，中国政府网全文刊发了《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》（简称《意见》、“新国十条”），明确了保险服务业的发展目标。时隔8年，国务院以“顶层设计”的形式，明确保险行业在经济社会中地位，将极大推动我国保险业的发展。

受此利好消息刺激，8月13日保险业走势强劲，板块涨幅1.57%，位居行业板块第二；板块内个股全线上涨，新华保险涨幅3.57%，中国太保、中国平安、中国人寿涨幅均超过1%；另外，参股大众保险的大众交通和参股天安保险的西水股份8月13日也获得了明显上涨，涨幅分别为5.04%和4.05%。

业内人士认为，

2014年，保险行业在承保端与投资端全面向好，行业反转趋势确立，而市场对保险股过度悲观，行业的全面好转及估值水平的历史低点为保险股提供了较高的投资价值。

反转确立

目前，我国保险行业尚处于成长初期，发展速度较快。在保险密度和保险深度远低于发达国家水平，也远低于世界平均水平。

今年二季度以来，保险行业已有显著相对收益，行业景气向上逐渐被市场认可。

从承保端和投资端来看，基本面持续好转，进入良性循环区间，行业反转趋势确立。

承保是保险公司经营的基础，影响因素主要有两个——保费总量和保费结构。

2012年以来行业总保费增速逐渐改善，2012年增速4%、2013年增速8%，2014年1-5月增速26%，其中，寿险保费企稳回升态势延续，2014年1-5月同比增长31%，重现高增长。

另外，保险产品是一种长期消费品，随着收入水平和保障意识的提升，保费增长具有一定连续性和稳定性。

同时，

保费结构也出现显著改善，

个险、期缴、保障型产品占比不断提升。从渠道上看，个险逼近银保；从缴费期限上看，期缴率呈上升态势；从产品上，保障型产品占比提升。

从投资端来看，资产配置发生较大变动，非标资产比例不断提升，资产结构调整和投资新品种不断丰富，投资收益率稳步提升。

长期以来，保险投资资金主要分布在银行存款和国债上，收益率较低，而权益类资产如股票和基金，由于近几年资本市场不振，投资回报率不高。2012年底，保监会大幅放开险资投资门槛，保险资产迅速由低收益领域向高收益品种转移。受此影响，保险行业投资收益率逐渐提升，2012年约为4.5%，2013年约为5%，2014年一季度约为5.1%，预计2014年全年为5.2%-5.3%，未来5年有望达到6%以上。

另外，

优先股发行在即，沪港通也进入实质性阶段，再加上此次“新国十条”的发布，行业基本面持续向好。

而从估值来看，近期保险股虽有不小的涨幅，但估值仍处于历史底部，被市场严重低估，具有较高的安全边际，是进可攻、退可守的极佳品种。

个股机会

2014年行业基本面持续乐观，保险行业呈现出寿险优于产险，投资优于保费，投资风险可控的特点。

商业养老保险空间巨大，期待养老支持政策。

目前我国社会养老保险和企业年金积累有限，无法负担日益提升的养老压力，亟需商业养老保险补充。停滞一年的养老保险税收递延优惠政策重新进入研究讨论阶段，预计2015年试点。聚焦养老产业，养老保险+税收优惠+养老地产投资，保险公司大有可为。

目前，A股上市公司中，从事保险业务的公司并不多。主要有中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险这几家。

在具体标的选择上，

看好两条主线：一是高弹性的纯寿险标的新华保险，

该公司是行业反转的最大受益者，且转型已见成效，小盘高成长溢价荡然无存，估值水平已低于同行。

二是业绩稳健增长的中国平安、中国太保，

这两家公司个险业务可圈可点，上半年新业务价值增速预计20%-25%，处于历史最好状态，合理估值较当前股价约50%空间。

值得一提的是，从市场反应来看，

参股大众保险的大众交通和参股天安保险的西水股受益于行业景气，

近期受到资金的追捧，也值得投资者关注。

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